Les hypermarchés Carrefour en France sont une bonne cible pour le Couche-Tard canadien

Il y a encore de la vie dans la vente au détail de briques et de mortier.

Mardi dernier, la société canadienne Alimentation Couche-Tard Inc. propriétaire de la chaîne de magasins de proximité Circle K, a déclaré qu’elle envisageait d’acheter l’épicier français Carrefour SA, confirmant ainsi un précédent rapport de Bloomberg News. C’est un autre exemple intrigant d’un acheteur qui cherche à mettre un détaillant alimentaire dans son chariot. Les supermarchés ont bien résisté à la pandémie, et certains ont un portefeuille immobilier important.

Couche-Tard se concentre sur les magasins de proximité et les stations d’essence, aussi l’ajout de Carrefour, qui exploite 700 hypermarchés (supermarchés géants), constituerait un grand départ stratégique. Mais un accord aiderait l’entreprise québécoise à se développer de manière significative en Europe et à générer un pouvoir d’achat plus important au niveau mondial, étant donné que Carrefour génère environ 70 milliards d’euros (85 milliards de dollars) de ventes annuelles. Toutefois, l’absence de chevauchement géographique rendrait plus difficile l’élimination des coûts et l’augmentation des profits.

Couche-Tard pourrait rencontrer une certaine résistance en France : Après tout, Carrefour est l’un des plus grands distributeurs alimentaires du pays. L’entreprise canadienne pourrait avoir du mal à imposer sa culture sans fioritures à la des magasins français, ce qui limite également les économies potentielles.

Pourtant, ces revers peuvent être surmontables. Il est facile de voir à quel point une offre serait attrayante pour les actionnaires de Carrefour.

Depuis qu’il est devenu directeur général de l’épicerie en 2017, Alexandre Bompard a fait du bon travail pour renforcer les services en ligne, en développant ses petits magasins de proximité et en se concentrant sur les produits biologiques. Mais l’exposition de Carrefour aux très grands supermarchés a a longtemps été un fardeau : Les PDG successifs ont essayé, avec plus ou moins de succès, d’insuffler une nouvelle vie aux grandes surfaces. Même avec tous les achats liés à la pandémie, les ventes de ses hypermarchés sont à la traîne par rapport à celles des petits supermarchés et des magasins de proximité.

Alimentation de confort

Les ventes de Carrefour ont été dopées par les commandes de séjours à domicile des Français

Source : Bloomberg Intelligence

L’augmentation de la demande de denrées alimentaires, les consommateurs restant à la maison, et en particulier le retour des grandes courses hebdomadaires, signifie que les échanges actuels pourraient bien être à la hauteur. Le marché français est extrêmement concurrentiel, avec de puissants rivaux, dont E. Leclerc et les discounters allemands Aldi et Lidl. Aldi ne se renforcera qu’en rachetant la chaîne de discothèques Leader Price de Casino Guichard Perrachon SA. Le moment est peut-être venu pour les investisseurs de Carrefour de se retirer, si on leur propose le bon prix.

Si Couche-Tard offre la prime type de 30 au cours de clôture de mardi, cela les porterait à environ 20 euros (24 dollars) l’action – au-dessus du niveau pré-pandémique de Carrefour – et valoriserait le détaillant à environ 16 milliards d’euros (19,5 milliards de dollars). Mercredi, les actions ont augmenté de 16 % pour atteindre un peu moins de 18 euros.

Bien entendu, les discussions en sont encore à un stade précoce et pourraient ne pas aboutir à un accord. Mais Carrefour est maintenant en jeu. Compte tenu de la L’intérêt récent pour le rachat de supermarchés – Asda, la branche britannique de Walmart Inc. a récemment été rachetée par deux frères milliardaires et un groupe de capital-investissement – il est également possible qu’un contre-offrant émerge. Carrefour peut faire appel à des sociétés de rachat ou même à Amazon.com Inc. Elle a également conclu un accord d’achat avec Tesco Plc. que le partenaire britannique pourrait vouloir protéger par une combinaison complète.

Quel que soit le résultat, l’approche de Couche-Tard souligne l’attrait des détaillants alimentaires pour les acheteurs potentiels. Cela profite à tous les épiciers : Les actions du concurrent français Casino ont augmenté de 7 % mercredi.

Le Couche-Tard n’est peut-être pas le seul à parcourir les allées.

Cette chronique ne reflète pas nécessairement l’opinion du comité de rédaction ou de Bloomberg LP et de ses propriétaires.

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