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Rob Arnott met en garde contre les “illusions du grand marché” des véhicules électriques

(Bloomberg) — L’engouement pour les véhicules électriques est un signe classique de “l’illusion du grand marché” qui a piégé les investisseurs tout au long de l’histoire, selon le pionnier du quant Rob Arnott.Le rallye de 600% en un an qui a fait grimper la valeur combinée de huit fabricants à 1 000 milliards de dollars fait de chaque entreprise un grand gagnant du boom de l’énergie propre.Pourtant, tout comme le PalmPilot, autrefois très valorisé, a perdu dans la révolution des smartphones, toutes les entreprises ne réussiront pas dans l’ère des véhicules électriques, écrit le président de Research Affiliates dans un nouvel article : “Toutes ces sociétés sont évaluées comme si elles allaient être de grands gagnants, mais ce sont des concurrents ! a déclaré M. Arnott aux côtés de Lillian Wu, chercheur chez RA, et de Bradford Cornell, professeur de finance à l’Université de Californie, Los Angeles. “Bien que ces actions soient beaucoup plus valorisées que celles des constructeurs automobiles traditionnels, leurs ventes totales représentent en moyenne environ 2 % de celles de ces derniers au cours des trois dernières années.Néanmoins, les VE ont été un pari lucratif apprécié par les traders de détail et les évangélistes de la technologie tels que Cathie Wood, convaincus que la lutte contre le changement climatique fera de ces voitures le choix de prédilection de l’avenir. Emmenée par Tesla Inc, la manie des actions s’est intensifiée en 2020, l’élection du président américain Joe Biden ayant renforcé la confiance dans l’accélération du passage à l’énergie propre.Ce rallye s’est récemment essoufflé, la hausse des taux ayant amené les investisseurs à repenser les parties les plus chères du marché boursier.Lire la suite : Avec environ 157 milliards de dollars liés à ses stratégies, RA est un pionnier du smart beta, une méthode d’investissement en actions basée sur des facteurs ou des caractéristiques quantifiables d’une entreprise. La société basée à Newport Beach, en Californie, fonde son approche sur la recherche universitaire à long terme et a souvent tiré la sonnette d’alarme sur les valorisations exagérées de ces dernières années. Alors que Tesla se négocie à environ 28 fois son chiffre d’affaires pour 2020, contre 1,1 fois en moyenne pour les valeurs automobiles traditionnelles, la société d’Elon Musk ne détient qu’une part de marché de 15 % dans les ventes de VE et ses revenus sont encore faibles par rapport à ceux de Toyota Motor Corp. ou de Volkswagen AG.Même si tout l’amour de Tesla s’avère être prémonitoire, cela signifiera probablement que ses rivaux perdront des parts de marché, ce qui rendra les gains de l’ensemble du secteur encore plus difficiles à justifier.RA cite les leçons historiques de l’évolution de l’industrie aérienne, qui a révolutionné le voyage mais qui “n’a pas nécessairement fourni une manne de richesse” pour les investisseurs. Pendant les périodes difficiles, les compagnies faibles ont fermé. Comme l’industrie aérienne, le secteur de l’automobile est notoirement compétitif et à forte intensité de capital, ce qui a généralement fait baisser la valeur de ses actions. Dans une industrie compétitive, la perturbation du marché profite à la société dans son ensemble, pas nécessairement aux perturbateurs, et les perturbateurs sont souvent eux-mêmes perturbés en temps voulu”, ont écrit Arnott, Wu et Cornell.”Nous soupçonnons qu’à mesure que la concurrence des VE s’intensifie, de nombreuses entreprises feront faillite, comme ce fut le cas lors des précédents booms industriels – qu’il s’agisse de l’automobile, des compagnies aériennes ou de la technologie – et avec le temps, la valeur totale de l’industrie retombera à des niveaux plus raisonnables.” Pour d’autres articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.comS’abonner maintenant pour rester en tête avec la source d’informations commerciales la plus fiable.©2021 Bloomberg L.P.

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