La Turquie ne veut pas revenir sur les marchés libres après l’effondrement de la livre.

Bloomberg

La livre turque plonge de 15 % après le licenciement du directeur de la banque centrale par Erdogan.

(Bloomberg) — La lire turque a plongé de 15% par rapport au dollar suite à la décision choquante du président Recep Tayyip Erdogan d’évincer le directeur de la banque centrale du pays, effaçant ainsi la quasi-totalité des gains réalisés par la devise sous son mandat de quatre mois.La décision de limoger M. Agbal, qui s’était efforcé de restaurer la crédibilité de la banque centrale, fait craindre que le pays ne s’engage à nouveau sur la voie des taux d’intérêt les plus bas. Les politiques d’Agbal visant à augmenter les taux pour lutter contre l’inflation galopante avaient fait de la lire la meilleure monnaie de carry-trade cette année, amenant des capitaux sur les marchés turcs. “L’optimisme des bulls était basé sur le fait que la CBRT était autorisée à maintenir des taux élevés pendant un certain temps, et après jeudi dernier, cela semblait très prometteur”, a déclaré Henrik Gullberg de Coex Partners Ltd, qui voyait précédemment la lire s’apprécier au-delà de 6,90 par dollar. “La lire s’échangeait à 7,9195 contre le dollar à 6 heures du matin, heure de Londres, après s’être affaiblie à 8,4707 au début des heures asiatiques, lorsque la liquidité des devises des marchés émergents a tendance à être plus faible. La ruée pour vendre la monnaie à la réouverture des marchés a eu raison du soutien apporté à la lire par les banques d’État, selon un cambiste au courant des transactions, qui a demandé à ne pas être identifié car il n’est pas autorisé à s’exprimer publiquement.Le ministre du Trésor et des Finances, Lutfi Elvan, a déclaré que la Turquie continuerait à s’en tenir aux marchés libres et à un régime de change libéral. Le gouvernement continuera à donner la priorité à la stabilité des prix et les politiques budgétaires soutiendront l’autorité monétaire dans ses efforts pour contenir l’inflation, a-t-il déclaré lundi. Je m’attends à une intervention massive de la banque d’État à court terme pour maintenir la lire à flot”, a déclaré Timothy Ash, stratège chez BlueBay Asset Management à Londres, ajoutant qu’il ne sait pas encore où la ligne sera tracée. “Le nouveau gouverneur devra utiliser les réserves que l’ancien gouverneur lui a laissées pour faciliter son entrée en fonction”. L’année dernière, les banques turques ont dépensé plus de 100 milliards de dollars des réserves étrangères du pays pour soutenir la monnaie, selon un rapport de Goldman Sachs Group Inc. En comparaison, les investisseurs étrangers ont acheté pour 4,7 milliards de dollars d’actions et d’obligations dans les mois qui ont suivi la nomination d’Agbal. La lire s’est renforcée sous la direction d’Agbal, qui a mis fin à une structure de financement complexe et s’est engagé à assurer la stabilité des prix. Le remplacement d’Agbal, Sahap Kavcioglu, s’est engagé dimanche à utiliser efficacement les outils de politique monétaire pour assurer une stabilité permanente des prix. Il a également déclaré que les réunions de fixation des taux de la banque se dérouleraient comme prévu.Erdogan limoge le directeur de la banque centrale et installe un allié pour les taux d’intérêtCe que Bloomberg Economics en dit “L’atteinte à la crédibilité et à l’indépendance de la banque centrale ne peut être exagérée. Erdogan a malmené l’institution avec des interventions qui se sont retournées contre elle à plusieurs reprises. Les marchés financiers étaient prêts à donner une chance à Agbal, mais son successeur aura du mal à regagner cette confiance”, a déclaré Ziad Daoud, économiste en chef des marchés émergents. Pour lire l’intégralité de REACT, cliquez iciLa faiblesse de la lire pourrait s’ajouter aux pressions inflationnistes qui se développent dans l’économie et éroder le taux réel de la Turquie, actuellement le plus élevé des marchés émergents après celui de l’Égypte.Le plongeon de la lire a incité certains observateurs des devises, dont Per Hammarlund, à prédire que des restrictions sur les mouvements de capitaux pourraient être inévitables pour stabiliser les marchés. Des fluctuations de 15 % dans un sens ou dans l’autre sont attendues, à mesure que les investisseurs étrangers fuient, que la banque centrale intervient et que les chasseurs de bonnes affaires arrivent, a déclaré M. Hammarlund, stratège en chef pour les marchés émergents chez SEB AB. “Compte tenu de l’approche de plus en plus autoritaire adoptée par le président Erdogan, les contrôles des capitaux semblent être le choix le plus probable”, a écrit M. Hammarlund, basé à Stockholm, dans une note. “Il est certain qu’ils ont l’intention de maintenir les restrictions pendant une période limitée, mais cette période peut durer des années”. Positions japonaisesSi les taux nominaux élevés de la Turquie sont un attrait pour les chasseurs de rendement, l’inflation mercurielle et l’impression que la politique de la banque centrale a été trop souple ont fait de la lire l’une des monnaies les plus volatiles au monde.Parmi ceux qui se trouvent du mauvais côté de la transaction, on trouve les investisseurs particuliers japonais. Les positions longues représentaient près de 86 % du total des positions en lires et en yens échangées sur la Bourse de Tokyo vendredi, soit la plus forte proportion parmi les 14 principales paires de devises, selon les dernières données compilées par Bloomberg. Nous ne saurons jamais dans quelle mesure l’approche d’Agbal a pu être couronnée de succès, mais les premiers signes étaient positifs”, a déclaré Emre Akcakmak, conseiller en portefeuille chez East Capital à Dubaï, qui prévoit un retournement de certains des récents afflux d’argent chaud.”Même si le marché se stabilise après un certain temps, les investisseurs n’auront que peu de tolérance, voire aucune, au cas où le nouveau gouverneur réduirait prématurément les taux “, a déclaré M. Akcakmak. (Mises à jour avec les commentaires du Trésor et du ministre des Finances. Une version antérieure de cette histoire a été corrigée en ce qui concerne l’ampleur de la baisse de la lire.)Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite à bloomberg.comS’abonner maintenant pour rester en tête avec la source d’informations commerciales la plus fiable.©2021 Bloomberg L.P.

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