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Bloomberg

Les banques centrales injectent de l’argent dans l’économie malgré un fort rebond.

(Bloomberg) — Le rebond agressif de la croissance économique mondiale n’est toujours pas suffisant pour que la plupart des banques centrales du monde réduisent leurs mesures de relance d’urgence. Dans la revue trimestrielle de Bloomberg sur la politique monétaire couvrant 90% de l’économie mondiale, la Réserve fédérale, la Banque centrale européenne et la Banque du Japon font partie des 16 institutions qui devraient maintenir leurs taux d’intérêt cette année. Six banques centrales, la plupart situées dans des marchés émergents, devraient encore relever leurs taux, notamment le Brésil, la Russie et le Nigeria. La Turquie est la seule de ces pays qui devrait réduire ses coûts d’emprunt cette année. Ce que Bloomberg Economics en dit : “Pour les économies avancées, l’incertitude persistante liée au virus, les profondes cicatrices du marché du travail et la reconnaissance du fait que les décisions passées ont été prises dans le sens d’une préemption déflationniste vont conspirer à maintenir une politique plus souple pendant plus longtemps. Dans de nombreux marchés émergents, les tensions monétaires font que les banques centrales n’ont pas ce luxe”–Tom Orlik, économiste en chefVoici le guide trimestriel de Bloomberg sur 23 des principales banques centrales du monde:GROUPE DES SEPTRéserve fédérale américaineTaux des fonds fédéraux actuel (limite supérieure) : 0,25%Prévision de Bloomberg Economics pour fin 2021 : 0.25%Une question clé pour le président de la Fed, Jerome Powell, et ses collègues est de savoir quand commencer à parler de la réduction de leurs achats massifs d’obligations si l’économie continue de se redresser comme ils le prévoient.Les fonctionnaires ont promis de continuer à acheter 120 milliards de dollars de bons du Trésor et d’obligations adossées à des créances hypothécaires chaque mois jusqu’à ce qu’ils voient des “progrès supplémentaires substantiels” sur l’inflation et l’emploi. Ce test pourrait être atteint plus tôt que prévu si le marché du travail américain continue à fonctionner comme il l’a fait en mars, avec 916 000 nouveaux emplois créés, ce qui est plus que prévu.Powell a jusqu’à présent évité de fixer une date à laquelle il pense qu’il sera approprié de ralentir l’achat d’obligations, mais il promet de donner aux investisseurs de nombreux avertissements. La Fed a également indiqué qu’elle prévoyait de maintenir les taux à un niveau proche de zéro jusqu’en 2023. Les responsables de la réunion de mars ont maintenu ce message dovish, selon un compte rendu de leurs discussions publié le 7 avril, tandis que M. Powell continue de souligner que la reprise reste incomplète et inégale : La Fed veut éviter une répétition du taper tantrum de 2013, lorsque la nouvelle inattendue qu’elle envisageait de ralentir les achats d’obligations a bouleversé les marchés financiers et a nui à l’économie.Ce que Bloomberg Economics dit : “L’économie américaine peut être lancée dans la croissance la plus rapide depuis 1983, mais la Fed est fermement résolue non seulement à maintenir la position actuelle d’accommodation de la politique plus loin dans la reprise, mais aussi à la retirer plus progressivement en vertu de leur nouveau cadre basé sur les résultats pour réaliser son double mandat. Alors que les responsables de la Fed parlaient auparavant de voir le “blanc des yeux” de l’inflation avant de réagir par un resserrement de la politique, le nouveau cadre s’apparente davantage à l’attente de voir les queues de l’inflation – la banque centrale étant prête à supporter un dépassement “transitoire” de son objectif d’inflation de 2 %.”–Carl RiccadonnaBanque centrale européenneTaux de dépôt actuel : -0,5 %Prévision de Bloomberg Economics pour fin 2021 : -0.5%La BCE s’est engagée à maintenir des conditions de financement “favorables” pour les gouvernements, les entreprises et les ménages jusqu’à ce que la phase de crise du coronavirus soit terminée, en utilisant son programme d’achat d’urgence en cas de pandémie de 1,85 trillion d’euros (2,2 trillions de dollars) pour maintenir les rendements obligataires à un bas niveau et en accordant des prêts ultra-avantageux aux banques. La reprise de la zone euro a été retardée par la lenteur du déploiement du vaccin, et la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a mis en garde à plusieurs reprises contre les dangers d’un arrêt prématuré de l’aide.le décor est planté pour un débat animé vers la fin de l’année sur le moment et la manière de réduire l’aide d’urgence et sur ce qui devrait la remplacer. En attendant, la BCE exhorte les gouvernements à se dépêcher de mettre en place leur fonds de relance commun de 800 milliards d’euros.Ce qu’en dit Bloomberg Economics : “La BCE continuera à acheter des obligations par le biais de son programme d’achat d’urgence en cas de pandémie tout au long de 2021. Nous nous attendons à ce que les acquisitions soient concentrées au 2T pour faire face à la hausse des coûts d’emprunt des gouvernements avant de revenir à un rythme plus lent pour le reste de l’année.”–David PowellBanque du JaponSolde actuel du taux directeur : -0,1 %Prévision de Bloomberg Economics pour la fin de 2021 : -0,1 %La Banque du Japon est susceptible de maintenir ses principaux paramètres de politique sur le régulateur de vitesse après sa plus grande révision de politique depuis 2016 en mars. Malgré les craintes d’inflation ailleurs dans le monde, un rapport trimestriel sur les perspectives en avril devrait montrer que la BOJ ne voit pas la croissance des prix atteindre un niveau stable de 2 % avant que le gouverneur Haruhiko Kuroda ne quitte ses fonctions en avril 2023. Les investisseurs et les économistes suivront de près la manière dont les changements affecteront les opérations de marché de la BOJ, notamment le rythme de ses achats d’obligations et d’ETF, et la rapidité avec laquelle elle interviendra pour stopper toute hausse des rendements à 10 ans après avoir précisé que sa fourchette cible s’étend jusqu’à environ 0,25 %. Avec la baisse des faillites et l’augmentation des prêts bancaires, il semble qu’il y ait peu de raisons d’ajouter aux mesures de soutien aux entreprises. Néanmoins, avec seulement environ 1 % de la population vaccinée début avril, les incertitudes pour l’économie demeurent, les cas de virus augmentant à nouveau dans certaines grandes villes.Ce qu’en dit Bloomberg Economics : “La BOJ se prépare à passer du soutien d’urgence en cas de pandémie à son objectif longtemps insaisissable de 2 % d’inflation. Les ajustements de son contrôle de la courbe des taux et les achats d’ETF ajoutent de la flexibilité et de l’endurance. Ce sera un combat de longue haleine – même la BOJ voit l’inflation tomber en dessous de l’objectif sur son horizon de prévision de trois ans. Elle devrait rester en attente pour l’instant, bien qu’elle puisse être amenée à émettre davantage de JGB si le gouvernement intensifie ses mesures de relance budgétaire cet été” -Yuki MasujimaBanque d’AngleterreTaux d’escompte actuel : 0,1 %Prévision de Bloomberg Economics pour la fin de 2021 : 0,1 %Le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, n’a pas encore décidé s’il allait administrer une nouvelle dose de mesures de relance ou de resserrement monétaire à l’économie britannique. Le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, est fermement décidé à ne pas donner une nouvelle dose de stimulation ou de resserrement monétaire à l’économie britannique. Le débat à la banque centrale porte sur la question de savoir si la reprise absorbera tous les travailleurs privés d’emploi pendant la crise et fera grimper l’inflation, ou si elle laissera des cicatrices qui nécessiteront des soins supplémentaires.Alors que les dernières données, notamment un boom des prix de l’immobilier, suggèrent des risques à la hausse, les entreprises s’inquiètent de plus en plus du fait que la sortie de la Grande-Bretagne de l’Union européenne a étouffé le commerce, laissant entrevoir la perspective d’une restructuration douloureuse de l’économie après la disparition de la pandémie. Lors de la prochaine décision de l’institution, le 6 mai, les décideurs politiques évalueront s’il convient d’alléger le rythme des achats d’obligations, qui, à raison de 4,4 milliards de livres (6 milliards de dollars) par semaine, dépasseraient, à moins d’un ajustement, l’objectif de 150 milliards de livres de stimulus cette année.Ce qu’en dit Bloomberg Economics : “L’année a commencé par des spéculations selon lesquelles la BOE pourrait franchir l’étape historique de la réduction des taux en dessous de zéro. Alors que la banque centrale semble vouloir adopter officiellement les taux négatifs comme outil au troisième trimestre, un déploiement rapide du vaccin et un coup de pouce fiscal dans le budget ont considérablement réduit les chances qu’ils soient utilisés. Nous nous attendons à ce que la BOE reste en attente jusqu’à la fin de l’année, en mettant l’accent sur le fait que la barre est plus haute que d’habitude pour le resserrement de la politique” – Dan HansonBanque du CanadaTaux de prêt actuel au jour le jour : 0,25 %Prévision de Bloomberg Economics pour la fin de 2021 : 0,25 %La Banque du Canada signale qu’elle sera l’une des premières banques centrales du Groupe des Sept à commencer à réduire le soutien de la politique monétaire à mesure que la reprise économique du pays après la crise de Covid-19 s’accélère.Les analystes prévoient que les prochaines mesures visant à réduire les achats d’obligations seront prises dès une décision de politique générale le 21 avril, alors qu’une réduction des achats aux États-Unis n’est pas attendue avant l’année prochaine.La banque centrale du Canada a acheté pour un minimum de 4 milliards de dollars canadiens (3,2 milliards de dollars) d’obligations d’État chaque semaine, accumulant plus de 250 milliards de dollars canadiens de titres au cours de la dernière année. Ce rythme n’est probablement plus justifié compte tenu des perspectives qui semblent s’améliorer considérablement au fil des semaines, grâce à la reprise des prix des produits de base et à la vigueur du marché de l’habitation. Les responsables se sont engagés à le maintenir jusqu’à ce que les capacités inutilisées de l’économie aient été entièrement absorbées, ce qui devrait se produire bien après la fin du programme d’assouplissement quantitatif.Ce qu’en dit Bloomberg Economics : “Une réévaluation positive des perspectives de croissance n’entraînera qu’un changement limité dans les communications de la BoC en avril. Le marché du travail est encore loin d’une reprise complète, un facteur qui dominera de plus en plus la réflexion sur le mandat d’inflation. En conséquence, une hausse des prix à court terme sera considérée comme transitoire. Néanmoins, l’annonce d’une réduction des achats d’assouplissement quantitatif lors de la réunion d’avril serait conforme aux communications antérieures, même si, selon nous, une hausse des taux est plus probable au début de 2023” – Andrew HusbyBanque du Canada DashboardBRICS CENTRAL BANKSPeople’s Bank of ChinaTaux de prêt actuel à un an : 3,85 %Prévision de Bloomberg Economics pour fin 2021 : 3,85 %La PBOC a réduit les taux de prêt et déployé divers outils quantitatifs pour injecter des liquidités dans l’économie frappée par la pandémie l’année dernière, en plus de demander aux banques d’augmenter les prêts. Cela a contribué à soutenir la croissance, mais a également porté les niveaux d’endettement à un niveau record, alimentant les craintes de bulles immobilières et de risques financiers. La reprise de l’économie étant désormais bien engagée, la banque centrale cherche à réduire ses mesures de stimulation sans compromettre le rebond de l’économie. Les responsables ont déclaré vouloir faire correspondre la croissance de la masse monétaire et du crédit à l’expansion du PIB nominal cette année, et stabiliser le ratio dette/PIB. La PBOC a récemment demandé aux banques de freiner la croissance des prêts pour le reste de l’année 2021 afin de maintenir les nouvelles avances à peu près au même niveau que l’année dernière.Ce qu’en dit Bloomberg Economics : “Une croissance robuste, mais avec des poches de faiblesse, suggère que la banque centrale n’a guère besoin de modifier le taux dans un sens ou dans l’autre en 2021. Dans l’intervalle, la banque centrale continuera de freiner la croissance du crédit dans le cadre d’une réduction progressive afin de prévenir les risques financiers. Il est également probable qu’elle maintiendra un soutien ciblé aux petites entreprises privées – un domaine de faiblesse persistante dans la reprise” – Chang Shu et David QuReserve Bank of IndiaTaux de rachat actuel de la RBI : 4 %Prévision de Bloomberg Economics pour fin 2021 : 4 %La banque centrale indienne s’est officiellement engagée sur la voie de l’assouplissement quantitatif au début du mois d’avril, s’engageant à acheter un montant garanti d’obligations souveraines ce trimestre, dans le cadre de sa lutte pour maintenir les coûts d’emprunt à un faible niveau et soutenir la reprise de la troisième plus grande économie d’Asie. Alors que la RBI achetait déjà des titres d’État sur le marché secondaire, la réunion d’avril a marqué la première fois que la banque centrale s’est engagée à acheter un montant précis.Freinés par les pressions sous-jacentes sur les prix qui pourraient s’accélérer dans les mois à venir, le gouverneur Shaktikanta Das et cinq autres membres du comité de politique monétaire ont voté pour maintenir le taux de rachat inchangé à 4 %. Cependant, Das s’est engagé à maintenir une position dovish si les conditions économiques se détériorent, alors qu’un certain nombre de provinces, dont le Maharashtra, où se trouve la capitale financière de Mumbai, sont aux prises avec des fermetures d’établissements dans le cadre d’une nouvelle vague de cas de Covid-19.Ce qu’en dit Bloomberg Economics : “La RBI devrait s’accommoder d’une inflation supérieure à l’objectif à court terme, son objectif premier étant d’assurer une reprise durable de la croissance. Nous pensons qu’elle maintiendra le taux de rachat à 4 % jusqu’à l’exercice financier se terminant en mars 2022. Les achats d’obligations souveraines dans le cadre de son nouveau programme d’assouplissement quantitatif seront son principal outil d’assouplissement dans les trimestres à venir et devraient contribuer à faire baisser les rendements à long terme afin de maintenir les coûts d’emprunt à un niveau bas pour soutenir l’économie” –Abhishek GuptaBanque centrale du BrésilTaux cible Selic actuel : 2,75 %Prévision de Bloomberg Economics pour la fin 2021 : 5,5 %La banque centrale du Brésil a commencé à réduire les mesures de stimulation monétaire alors que l’inflation augmente malgré une nouvelle vague de pandémie qui menace la reprise économique. Les décideurs politiques ont augmenté le taux de référence Selic de 75 points de base en mars, la plus forte hausse en dix ans, et ont signalé qu’une deuxième hausse de la même ampleur est prévue lors de leur prochaine décision en mai.Malgré les assurances de l’institution que les chocs de prix sont temporaires, les traders à terme parient que des hausses encore plus importantes sont en préparation. Sous l’effet de la hausse des prix des carburants, l’inflation annuelle a dépassé la limite supérieure de la fourchette cible de la banque centrale en mars, atteignant son plus haut niveau en quatre ans.Ce qu’en dit Bloomberg Economics : “Les actions et communications récentes suggèrent que la BCB va essayer de redresser les erreurs fiscales avec la politique monétaire. Les incertitudes fiscales ont été un facteur important de l’effondrement de la monnaie au premier trimestre ; leur persistance probable suggère que le real pourrait rester désaligné par rapport aux solides fondamentaux externes du Brésil. Dans l’intervalle, la BCB devrait continuer à relever son taux directeur, craignant les effets inflationnistes d’une monnaie plus faible et sans tenir compte de la faiblesse de l’économie. Le real pourrait clôturer l’année à 5,30 par dollar américain, et le Selic à 5,5 % – toujours en dessous du taux neutre (estimé entre 6 et 7 %)” –Adriana DupitaBanque de RussieTaux directeur actuel : 4,5%Prévision de Bloomberg Economics pour fin 2021 : 5,5%La Banque de Russie a surpris les marchés en commençant son cycle de hausse des taux plus tôt que prévu. Le pic d’inflation s’est avéré plus important que ce que les décideurs politiques pensaient auparavant, a déclaré le gouverneur Elvira Nabiullina après que le conseil d’administration ait augmenté le taux directeur de 25 points de base en mars et signalé d’autres augmentations. La banque centrale commencera à publier des prévisions pour la fourchette du taux directeur à partir de sa prochaine réunion le 23 avril.Le rouble a perdu de sa valeur après que les États-Unis ont imposé des sanctions aux obligations souveraines russes en roubles sur le marché primaire. Il a récupéré une partie de ses pertes, mais le risque de mesures supplémentaires pèse sur la monnaie. Les États-Unis ont également mis en garde contre les “conséquences” de la mort du chef de l’opposition emprisonné Alexey Navalny. Ces tensions géopolitiques accrues fournissent un autre argument en faveur d’une hausse plus importante des taux cette semaine.L’inflation a atteint un pic en mars, au niveau observé pour la dernière fois fin 2016, alimentée par les prix des denrées alimentaires et la faiblesse du rouble. Le président Vladimir Poutine a fait du coût de la vie un enjeu politique lorsqu’il a demandé au gouvernement en décembre de plafonner les prix de certains produits. Depuis, la Russie a augmenté les droits d’exportation sur les céréales et négocié avec les producteurs pour fixer des limites sur certains produits alimentaires de base. Toutes les mesures administratives visant à réduire les prix faussent les signaux du marché et la Russie doit s’en écarter, a déclaré récemment Mme Nabiullina.Ce qu’en dit Bloomberg Economics : “L’inflation galopante et le rebond rapide de la demande ont pris la Banque de Russie par surprise. La hausse des rendements et les nouvelles sanctions augmentent les risques. Les responsables politiques sont devenus bellicistes, signalant un resserrement significatif en 2021. Nous prévoyons un rythme régulier de hausses d’un quart de point à court terme, ce qui donnera à la banque centrale une certaine marge de manœuvre au cours du second semestre de l’année : 3,5 %Prévision de Bloomberg Economics pour la fin de 2021 : 3,5 %La prochaine action de la banque centrale sud-africaine consistera à resserrer les taux, car elle prévoit que l’inflation augmentera jusqu’à environ 4,5 %, le point médian de sa fourchette cible. La trajectoire du taux directeur implicite du modèle de projection trimestriel du MPC en mars indiquait deux augmentations de 25 points de base aux deuxième et quatrième trimestres de 2021. La semaine dernière, le gouverneur Lesetja Kganyago a déclaré que la banque centrale n’était pas pressée de ramener le taux de référence à son niveau d’avant la pandémie et qu’elle maintiendrait probablement une politique monétaire accommodante pour soutenir l’économie tant que les perspectives d’inflation lui laisseraient une marge de manœuvre pour le faire.Les contrats de taux à terme, utilisés pour spéculer sur les coûts d’emprunt, ne prévoient qu’une seule augmentation de 25 points de base d’ici la fin de l’année. La plupart des économistes sont moins belliqueux et voient le taux rester à son niveau le plus bas jusqu’à la fin de 2021.Ce que Bloomberg Economics dit : “Le coronavirus est susceptible de continuer à se propager jusqu’à ce qu’il y ait une accélération significative du programme de vaccination des gouvernements. En conséquence, l’économie restera fragile et très imprévisible cette année. Cette situation, conjuguée à des perspectives d’inflation bénignes, devrait permettre de maintenir les taux en attente cette année”–Boingotlo GasealahweBANQUES CENTRALES DU MEXIQUEBanco de MexicoTaux actuel au jour le jour : 4%Prévision de Bloomberg Economics pour fin 2021 : 4%La banque centrale du Mexique a maintenu son taux de référence à 4% en mars, au milieu d’une poussée d’inflation qui conduit de nombreux économistes à prédire que son cycle d’assouplissement monétaire est arrivé à son terme. Sous l’effet de la hausse des prix du carburant, les prix à la consommation ont augmenté de 4,67 % le mois dernier par rapport à l’année précédente, dépassant ainsi le plafond de l’objectif de l’institution.Le gouverneur Alejandro Diaz de Leon n’a toujours pas fermé la porte à de nouvelles baisses de taux, affirmant que les responsables continueront à adopter une approche de la politique monétaire qui dépend des données. Le gouverneur Alejandro Diaz de Leon n’a toujours pas fermé la porte à de nouvelles baisses de taux, affirmant que les responsables continueront d’adopter une approche de la politique monétaire qui dépend des données. Les prix à la consommation, a-t-il dit, ont été mis sous pression par des chocs d’offre, un peso plus faible et une évolution de la demande de biens plutôt que de services, mais l’économie mexicaine devrait avoir un écart de production négatif “pendant un certain temps”.Banxico, comme la banque est connue, s’attend à ce que l’inflation annuelle atteigne un pic au cours du deuxième trimestre, avant de ralentir vers la fin de l’année. Le taux reste élevé par rapport à ses pairs et aux ralentissements économiques précédents, mais la résilience de l’inflation élevée due à des chocs persistants contrebalance la pression désinflationniste de l’importante marge de manœuvre économique et limite la marge de manœuvre pour plus d’accommodation” – Felipe HernandezBank IndonesiaTaux actuel de prise en pension à 7 jours : 3,5 %Prévision de Bloomberg Economics pour la fin de 2021 : 3,75 %La hausse des rendements obligataires mondiaux a pratiquement fermé la fenêtre de la Banque d’Indonésie pour un nouvel assouplissement cette année. Le gouverneur Perry Warjiyo s’efforce de préserver l’écart de taux d’intérêt entre le pays et les États-Unis afin d’endiguer les sorties de capitaux étrangers et de protéger la roupie, qu’il considère comme “très sous-évaluée”. Des mesures macroprudentielles ciblées, telles que l’assouplissement récent des règles relatives aux prêts immobiliers et automobiles, seront probablement le principal levier de M. Warjiyo pour relancer les prêts bancaires et favoriser la croissance. La banque centrale insiste sur le fait qu’elle ne mettra pas fin de sitôt à son soutien monétaire à l’économie, la demande et l’inflation restant faibles. La banque centrale insiste sur le fait qu’elle ne mettra pas fin à son soutien monétaire à l’économie de sitôt, la demande et l’inflation restant faibles. L’institution a également indiqué que, lorsque le moment sera venu de resserrer la politique monétaire, elle pourrait se concentrer sur la restriction des liquidités avant de relever les taux. Le président Joko Widodo a demandé que le mandat de la banque centrale soit élargi pour inclure l’emploi et la croissance économique, même s’il s’est engagé à respecter l’autonomie de la BI.Ce qu’en dit Bloomberg Economics : “La Banque d’Indonésie semble limitée dans sa capacité à réduire davantage les taux cette année, même si la demande intérieure toujours léthargique est susceptible de justifier un assouplissement supplémentaire. Au lieu de cela, d’importantes sorties de capitaux – liées à la reflation américaine et aux préoccupations concernant les nouvelles contraintes imposées à l’indépendance de la BI – pourraient nécessiter des hausses de taux pour soutenir la rupiah, au lieu d’une intervention plus concertée sur le marché des changes qui épuise les réserves. D’autres mesures seraient probablement déployées pour contrer le frein à la demande intérieure” – Tamara HendersonBanque centrale de TurquieTaux actuel des prises en pension à une semaine : 19 % Prévision pour fin 2021 : 16 %Installé après que le président Recep Tayyip Erdogan a brusquement renvoyé son prédécesseur favorable au marché à la suite d’une hausse des taux plus importante que prévu, le nouveau gouverneur Sahap Kavcioglu est sous pression pour réduire les coûts d’emprunt afin de stimuler la croissance.La banque centrale de Turquie a laissé son taux de référence inchangé lors de la première réunion de politique monétaire de Kavcioglu. Si cette décision correspond aux attentes du marché, l’institution n’a pas tenu compte de son engagement antérieur de maintenir une politique monétaire stricte et même de procéder à des hausses supplémentaires si nécessaire. Bien que M. Kavcigolu ait déclaré qu’il ne se hâterait pas d’assouplir la position dont il a hérité, les changements apportés à la déclaration des taux ont suscité de nouvelles spéculations quant à l’imminence de réductions.Entre-temps, M. Erdogan, qui défend l’opinion peu orthodoxe selon laquelle des taux élevés provoquent l’inflation, continue d’exprimer sa détermination à réduire la croissance des prix et à ramener les coûts d’emprunt à un seul chiffre.Ce qu’en dit Bloomberg Economics : “Le récent licenciement du gouverneur de la banque centrale envoie un message clair sur l’orientation de la politique : la croissance à tout prix sera poursuivie. Mais la hausse des rendements américains, l’augmentation des prix du pétrole et la dépréciation de la lire empêcheront toute réduction des taux à court terme. Si les conditions mondiales justifient un resserrement, il se fera par la porte arrière” –Ziad DaoudBanque centrale du NigeriaTaux actuel de la banque centrale : 11,5 %Prévision de Bloomberg Economics pour fin 2021 : 13 %La banque centrale nigériane se rapproche de la hausse de son taux de référence pour la première fois depuis juillet 2016. En mars, trois des neuf membres du MPC qui ont assisté à la réunion de définition de la politique ont voté pour un resserrement d’au moins 50 points de base, un changement par rapport à janvier, lorsque le panel était unanime dans sa décision de tenir.Le gouverneur Godwin Emefiele a déclaré à l’époque que la banque centrale ne peut effectivement passer à l’apprivoisement de l’inflation qui est au plus haut depuis quatre ans que lorsque la reprise de la plus grande économie d’Afrique de la récession de l’année dernière a atteint un niveau confortable. Depuis lors, le Fonds monétaire international a relevé ses prévisions de croissance de la production du pays pour 2021, les portant de 1,5 % à 2,5 %. Il s’agirait de l’expansion la plus rapide depuis 2015.Un rebond des prix du pétrole pourrait améliorer encore les perspectives de croissance, donnant à la banque centrale la possibilité de se concentrer sur la maîtrise de l’inflation, même si ce n’est qu’à partir du second semestre. Des taux plus élevés aideront également à soutenir le naira, qui a été dévalué deux fois en 2020.Ce que Bloomberg Economics dit : “Le taux d’inflation du Nigeria continue de grimper, et est resté bloqué au-dessus de la fourchette cible de la banque centrale au cours des cinq dernières années. Cependant, la Banque centrale du Nigeria n’a pas tenu compte de la récente hausse, choisissant plutôt de soutenir l’économie avec une réduction de 200 points de base des taux. Nous nous attendons à ce qu’elle relève à nouveau ses taux cette année, lorsque la reprise se sera accélérée et que l’accent sera à nouveau mis sur l’inflation” – Boingotlo Gasealahwe : 0,5 %Prévision de Bloomberg Economics pour fin 2021 : 0,5 %La Banque de Corée devrait maintenir une longue période d’attente car son optimisme à l’égard de l’économie est tempéré par l’incertitude persistante sur les perspectives et la lenteur du déploiement des vaccins. La banque centrale prévoit une croissance plus rapide que prévu, de l’ordre de 3 %, grâce à l’essor des exportations, à la demande mondiale de technologies et à la reprise en Chine et aux États-Unis. Mais le gouverneur Lee Ju-yeol a minimisé l’éventualité d’un resserrement de la politique économique. Cette résurgence pousse le gouvernement à envisager de renforcer les restrictions publiques sur les activités. La pénurie de vaccins rend également de plus en plus improbable la réalisation de l’objectif d’immunité collective du pays d’ici la fin de l’année. Si la situation s’aggrave, la banque centrale n’a pas beaucoup de marge de manœuvre pour aller dans l’autre sens et réduire encore son taux de référence après les 75 points de base de baisse de l’année dernière. L’endettement croissant des ménages constitue un risque pour la stabilité financière du pays et M. Lee a déclaré que le taux était déjà proche de sa limite inférieure. Pour l’instant, le statu quo semble être la meilleure option de l’institution pour préserver la reprise tout en veillant à ce que les déséquilibres financiers ne s’accumulent pas davantage. La majorité des économistes interrogés par Bloomberg voient la BOK maintenir son taux directeur au niveau actuel jusqu’au troisième trimestre de l’année prochaine.Ce que Bloomberg Economics en dit : “La Banque de Corée a probablement atteint la fin de son cycle d’assouplissement. Alors que les incertitudes entourant la pandémie restent élevées, l’économie sud-coréenne est prête à rebondir en 2021 et la banque centrale reste préoccupée par les risques financiers croissants. La BOK a mis en garde contre le fait que les plans d’emprunt importants du gouvernement pourraient entraîner des déséquilibres sur le marché obligataire, mais elle continuera à utiliser des achats d’obligations ad hoc pour contenir les rendements plutôt que de passer à l’assouplissement quantitatif.”–Justin JimenezReserve Bank of AustraliaObjectif actuel du taux d’escompte : 0,1 %Prévision de Bloomberg Economics pour la fin 2021 : 0.1%Avec la RBA qui vise un taux de chômage de l’ordre de 4% et qui s’engage à ne pas augmenter les taux tant que l’inflation ne sera pas revenue durablement à l’objectif de 2-3%, la stimulation monétaire sera en jeu pendant un certain temps.La banque centrale a renforcé la reprise rapide de l’économie en maintenant les coûts d’emprunt à un niveau bas grâce à une défense ferme de la dette à trois ans – sa variante de contrôle de la courbe des taux. Les décisions clés concernant la reconduction de l’objectif de rendement à l’échéance de novembre 2024 et l’extension de l’assouplissement quantitatif à l’expiration du cycle actuel en septembre/octobre seront probablement influencées par la résistance de l’économie à un retrait des mesures de relance gouvernementales.Bien que la RBA ait également déclaré qu’elle surveillerait “attentivement” la flambée des prix de l’immobilier, toute action visant à endiguer les gains devrait provenir d’un resserrement des règles de prêt bancaire, et non d’un resserrement monétaire.La RBA a tiré les leçons de son expérience de 2009, lorsqu’elle a été la première à relever les taux. La RBA a tiré les leçons de son expérience en 2009, lorsqu’elle a été la première à relever ses taux. Cette fois-ci, elle attendra que les autres grandes économies agissent en premier pour éviter qu’un regain de vigueur de la monnaie ne vienne étouffer l’expansion. Cette année, elle sera moins active et se concentrera davantage sur les réglages fins. Une tâche urgente sera de freiner l’appréciation de la monnaie locale. Une autre consiste à travailler avec d’autres régulateurs pour rétablir les restrictions de la politique macroprudentielle afin de freiner la résurgence du marché immobilier. Le manque de dynamisme du marché du travail devrait freiner l’inflation et maintenir le taux d’escompte inchangé pendant plusieurs années encore.”–James McIntyreBanque centrale d’ArgentineTaux plancher actuel : 38 %Prévision de Bloomberg Economics pour la fin 2021 : 38 %L’Argentine s’est appuyée sur un mélange de politiques orthodoxes et non conventionnelles pour maintenir son marché monétaire relativement calme. Tout en s’abstenant jusqu’à présent cette année de procéder à l’impression massive de monnaie en 2020, les décideurs politiques ont amplifié le contrôle des prix et ralenti la dépréciation lente de la parité dans le but de refroidir l’inflation, qui est actuellement d’environ 40 % par an. Afin d’absorber les liquidités, la banque centrale a permis aux institutions financières de s’endetter à court terme, le montant de l’encours des prises en pension passant de 125 milliards de pesos il y a un an à plus de 1 500 milliards de pesos (16,2 milliards de dollars). La politique monétaire à moyen terme reste assombrie par l’incertitude entourant les négociations avec le FMI. Le gouvernement a indiqué qu’il était peu probable qu’un accord soit conclu avant les élections de mi-mandat en octobre, et le président de la Banque centrale, Miguel Pesce, est resté en marge des discussions. Si les réserves de change ont légèrement rebondi cette année, elles restent proches de leur niveau le plus bas depuis quatre ans. Les contrôles stricts du gouvernement sur les devises, autrefois qualifiés de mesures temporaires, n’ont pas de date d’expiration en vue.Ce qu’en dit Bloomberg Economics : “Le FMI exigera probablement que l’Argentine ajuste ses politiques en échange d’un accord sur le mécanisme élargi de crédit. D’ici là, cependant, nous pensons que la BCRA restera en place. Le taux directeur sera probablement maintenu à 38 %, même si l’inflation s’accélère, et le peso se dépréciera probablement à un rythme légèrement inférieur à l’inflation. Une fois qu’un accord sera trouvé – probablement après les élections législatives de mi-mandat d’octobre – la BCRA ramènera probablement les taux réels en territoire positif et réduira le désalignement de la monnaie.”–Adriana DupitaG-10 CURRENCIES ET ECONOMIES D’EUROPE DE L’ESTBanque nationale suisseTaux directeur actuel : -0.75%Prévision économiste médiane pour fin 2021 : -0,75%La politique monétaire de la BNS consiste en des taux négatifs et des interventions sur le marché des devises.Compte tenu de la petite taille du marché obligataire local, cette stratégie est la plus efficace, a déclaré le président de la BNS, Thomas Jordan. Les données indiquent également que l’intensité des interventions a diminué au cours des derniers mois, le franc ayant chuté par rapport à l’euro.Après avoir subi la plus forte chute depuis des décennies en raison de la pandémie, l’économie suisse devrait retrouver son niveau d’avant la crise au cours du second semestre de cette année. L’inflation reste également faible.Sveriges RiksbankTaux de pension actuel : 0 %Prévision de Bloomberg Economics pour fin 2021 : 0 %La banque centrale suédoise reste concentrée sur les achats d’obligations pour maintenir les taux bas et stabiliser les marchés. Néanmoins, certains décideurs mettent en avant l’option d’une baisse des taux pour stimuler la demande et restaurer la confiance dans l’objectif d’inflation de 2 % de la Riksbank.La banque centrale a maintenu ses taux inchangés lors de sa dernière réunion, et a maintenu son programme d’assouplissement quantitatif à 700 milliards de couronnes (82 milliards de dollars). Le gouverneur Stefan Ingves a indiqué qu’il préférait l’assouplissement quantitatif aux réductions de taux et a déclaré le mois dernier qu’il ne voyait aucun risque d’inflation supérieure à la cible “dans un avenir prévisible”. Le gouverneur Stefan Ingves a indiqué qu’il préférait l’assouplissement quantitatif à la réduction des taux et a déclaré le mois dernier qu’il ne voyait pas de risque d’inflation supérieure à la cible dans un avenir proche. Les risques à court terme liés aux nouvelles mesures contre le virus et les faibles perspectives d’inflation dues à une croissance modeste des salaires signifient toujours que les décideurs ne seront pas pressés de retirer leur soutien. La Riksbank a prolongé son programme d’achat d’obligations jusqu’à fin 2021. Nous nous attendons à ce que la Riksbank reste en attente pendant que la reprise se concrétise.”–Johanna JeanssonNorges BankTaux de dépôt actuel : 0 %Prévision de Bloomberg Economics pour la fin 2021 : 0,25 %La banque centrale de Norvège devrait être la première parmi les riches nations occidentales à resserrer sa politique après que son économie ait été moins touchée que la plupart en 2020. Ses prévisions de mars impliquent que la probabilité d’une hausse de taux est partagée à 50/50 entre septembre et décembre.Alors que la flambée des prix de l’immobilier signale que les déséquilibres financiers s’accumulent, le gouverneur Oystein Olsen a déclaré qu’une incertitude substantielle demeure quant à la reprise.La résilience économique de la Norvège a été stimulée en partie par une stratégie de verrouillage efficace et des milliards de dollars de soutien gouvernemental soutenus par le fonds souverain de 1,3 billion de dollars du pays. Les restrictions imposées cette année pour lutter contre la propagation des souches les plus contagieuses de Covid-19 ont toutefois entravé la reprise, avec une contraction plus forte au cours des deux premiers mois que ce que la banque centrale avait prévu.Ce qu’en dit Bloomberg Economics : “Un rebond rapide après le marasme de la pandémie, une forte hausse des prix de l’immobilier et une inflation supérieure à l’objectif au cours de l’année écoulée donnent à la banque centrale des raisons de penser à abandonner les taux zéro. Mais pas encore. Nous pensons que l’extension des restrictions liées au virus pèsera sur la demande intérieure jusqu’à la fin du deuxième trimestre. La Banque de Norvège attendra probablement jusqu’au quatrième trimestre avant de lever le pied” – Johanna JeanssonBanque de réserve de Nouvelle-ZélandeTaux de change actuel : 0,25 %Prévision de Bloomberg Economics pour fin 2021 : 0,25 %Le marché immobilier néo-zélandais, en pleine effervescence, a influencé les perspectives de la politique monétaire cette année, après que le gouvernement a modifié les attributions de la RBNZ, l’obligeant à prendre en compte les prix des logements. Après une première vague de paris selon lesquels la banque centrale pourrait commencer à relever ses taux en 2022, le consensus émergeant est que le taux d’intérêt monétaire restera à son niveau le plus bas pendant plus longtemps. Si la gestion réussie de la pandémie par la Nouvelle-Zélande a permis à son économie d’amorcer une reprise en V, elle est désormais confrontée à la possibilité d’une récession à double creux, car la fermeture de sa frontière nuit à son secteur touristique. L’ouverture d’une bulle de voyage tant attendue avec l’Australie en avril pourrait contribuer à atténuer la douleur, mais un soutien à l’économie est encore nécessaire pour que la reprise reste sur les rails cette fois-ci. Le gouverneur Adrian Orr a également indiqué clairement qu’il souhaitait voir une reprise durable de l’inflation avant d’envisager de supprimer les mesures de relance. Ce qu’en dit Bloomberg Economics : “La RBNZ semble prête à maintenir les taux en attente cette année. Il est probable qu’elle utilisera d’autres outils – le programme de financement des prêts et les achats d’actifs – si nécessaire pour renforcer le soutien ou maintenir une pression à la baisse maximale sur la monnaie. Son attention immédiate devrait se porter sur la flambée des prix de l’immobilier, qui a accru les risques pour la stabilité financière. Elle a déjà pris des mesures de politique macroprudentielle, parallèlement aux mesures gouvernementales visant à freiner la demande des investisseurs. Le risque réside dans la poursuite du resserrement macroprudentiel en 2021” – James McIntyreBanque nationale de PologneTaux de change actuel : 0,1 %Prévision économiste médiane pour fin 2021 : 0,1 %La banque centrale de Pologne a l’intention de maintenir son taux de référence à un niveau historiquement bas au moins jusqu’au début de l’année prochaine, lorsque le mandat du Conseil de politique monétaire prendra fin.L’économie s’est contractée pour la première fois en près de trois décennies en 2020, et les officiels ont réagi en introduisant un programme d’assouplissement quantitatif et en réduisant le taux directeur de 1,5 % en trois étapes entre mars et mai.La plus grande économie orientale de l’UE devrait rebondir cette année, bien que les perspectives soient récemment devenues plus incertaines en raison de la troisième vague de la pandémie.Même si les banques centrales voisines de la République tchèque et de la Hongrie sont perçues comme adoptant une approche moins accommodante, leurs politiques “ne jouent absolument aucun rôle” dans la politique monétaire en Pologne, selon le gouverneur Adam Glapinski.Czech National BankTaux de trésorerie actuel : 0,25%Prévision économiste médiane pour fin 2021 : 0,5%La banque centrale tchèque annonce un resserrement monétaire depuis plus de six mois, mais la crise prolongée du coronavirus devrait retarder la première hausse de taux jusqu’au troisième trimestre.Les programmes gouvernementaux de protection de l’emploi font grimper les salaires et la consommation différée devrait alimenter l’inflation une fois que les magasins et les services auront rouvert après l’une des épidémies de Covid-19 les plus meurtrières au monde. Pourtant, les décideurs politiques ont convenu en mars qu’un “ralentissement plus durable induit par une pandémie” entraînera probablement un rythme de resserrement monétaire plus lent que celui prévu dans les prévisions de l’institution, qui tablait sur trois hausses de taux pour cette année.Pour d’autres articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.comS’abonner maintenant pour rester en tête avec la source d’informations commerciales la plus fiable.©2021 Bloomberg L.P.

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