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Dieu et l’homme se heurtent dans les deux vies de Bill Hwang à Wall Street.

(Bloomberg) – Alors que le soleil se lève à l’extérieur de leur salle de conférence dans le centre de Manhattan, les visiteurs d’un empire d’investissement secret penchent la tête pour méditer dans la prière. C’était un autre vendredi matin, 7 heures, et une scène familière se déroulait à nouveau à l’intérieur d’Archegos Capital Management, un obscur family office qui allait secouer le monde financier.Avant la pandémie, 20 ou 30 personnes se pressaient autour de la longue table et, autour d’un café et de danoises, écoutaient des enregistrements de la Bible, selon les personnes présentes. Puis venait le Nouveau Testament, les Évangiles, qui interpellaient les auditeurs issus d’une voie plus connue pour sa cupidité terrestre que pour sa foi pieuse : Wall Street : L’animateur, Bill Hwang, le mystérieux trader milliardaire aujourd’hui au centre de l’un des plus grands fiascos de Wall Street, a appuyé sur le bouton “play” et s’est effacé à l’arrière-plan. L’histoire jusqu’à présent – d’une fortune époustouflante réalisée en catimini puis anéantie publiquement en un clin d’œil – a provoqué des ondes de choc dans certaines des banques les plus puissantes du monde. Les estimations de la taille potentielle de sa position avant son implosion ont atteint les 100 milliards de dollars. La Securities and Exchange Commission (Commission des opérations de bourse) se penche sur ce désastre, qui a fait grincer des dents dans les salles de marché du monde entier, mais ces témoignages ne racontent qu’une partie de l’histoire. Des entretiens avec des personnes du cercle de Hwang, des acteurs de Wall Street qui lui sont proches et des documents liés à sa fondation caritative de plusieurs millions de dollars complètent les pièces manquantes du puzzle – celles qui n’ont pas été rapportées auparavant.L’image qui émerge est différente de tout ce que Wall Street pourrait soupçonner.Il n’y a, en un sens, pas un mais deux Bill Hwang.Capitaliste chrétienL’un d’eux marche pendant des heures dans Central Park à New York en écoutant des enregistrements de la Bible et adopte une nouvelle vision, celle du XXIe siècle, d’un idéal séculaire : celle d’un capitaliste chrétien moderne, un spéculateur financier pour le Christ, qui cherche à faire de l’argent au nom de Dieu et à l’utiliser ensuite pour promouvoir la foi. Généreux bienfaiteur d’une série de causes chrétiennes peu glorieuses, pour la plupart conservatrices, ce Hwang évite les pièges de la richesse extravagante, prend le bus, prend des vols commerciaux et vit dans ce qui est, selon les normes des milliardaires, un environnement modeste dans la banlieue du New Jersey.Et puis il y a l’autre Bill Hwang : un ancien acolyte de la légende des fonds spéculatifs Julian Robertson, qui a le goût du risque et l’appétit pour les marchés volatils – un trader audacieux qui a perdu une fortune en pariant contre le constructeur automobile allemand Volkswagen AG alors qu’il dirigeait un fonds spéculatif censé se concentrer sur les actions asiatiques… C’est aussi le Bill Hwang qui est ensuite devenu discrètement l’un des anciens élèves les plus prospères de la célèbre société Tiger Management de Robertson. Il a été accusé de délit d’initié et a plaidé coupable en 2012 de fraude électronique pour le compte de son fonds spéculatif, Tiger Asia Management.Il s’avère que ce même Bill Hwang soutient également l’une des mains les plus chaudes de Wall Street, Cathie Wood, de Ark Investments. Comme Hwang, Wood est connue pour ses réunions d’étude de la Bible et fait partie de ce que certains appellent le mouvement de la “foi dans la finance”.Et c’est ici, enfin, que les Bill Hwang entrent en collision. La fortune qu’il a amassée au nez et à la barbe des grandes banques et des régulateurs financiers était bien plus importante et plus risquée que ce que l’on aurait pu imaginer – et ces richesses ont été réunies à une vitesse vertigineuse. En fait, il s’agit peut-être de l’une des plus grandes accumulations de richesses privées de l’histoire de la finance moderne. Et Hwang a tout perdu encore plus vite.Vitesse vertigineuseArchegos – un mot grec souvent traduit par “auteur” ou “capitaine”, et souvent considéré comme une référence à Jésus – était considéré par de nombreux traders faisant affaire avec la société comme étant assis au sommet de 10 milliards de dollars d’actifs. Ce chiffre, qui représente la fortune personnelle de Hwang, était en réalité plus proche de 20 milliards de dollars, selon les personnes qui ont fait affaire avec Archegos.Pour replacer ce chiffre dans son contexte : Bill Hwang, un nom que peu de gens, même à Wall Street, avaient entendu jusqu’à présent, valait plus que des figures bien connues du secteur comme Ray Dalio, Steve Cohen et David Tepper.Plus remarquable encore est la vitesse vertigineuse à laquelle la fortune de Hwang s’est développée. Archegos a démarré en 2013 avec un montant estimé à 200 millions de dollars. Pourtant, en l’espace d’une décennie, la fortune de Hwang a été multipliée par 100, selon les estimations des traders et des banquiers. Une grande partie de cette richesse s’est accumulée au cours des 12 à 24 derniers mois seulement, lorsque Hwang a commencé à utiliser de plus en plus l’effet de levier pour augmenter ses rendements, et que les banques, avides de ses activités de trading lucratives, se sont empressées de lui accorder des crédits.Le succès de Hwang lui a permis de doter sa propre organisation caritative, la Grace &amp ; Mercy Foundation, qui avait près de 500 millions de dollars d’actifs en 2018, selon sa dernière déclaration fiscale.Une institution proche de Hwang, et bénéficiaire de sa fondation, est The King’s College, une petite école chrétienne au cœur du Financial District de New York.Dans une déclaration à Bloomberg, le collège a dit qu’il était reconnaissant de sa générosité et que “nos prières accompagnent M. Hwang et son personnel”.Emploi chez McDonald’sL’histoire des deux Bill Hwang commence en Corée du Sud, où il est né Sung Kook Hwang en 1964. L’histoire qu’il a racontée à ses amis et à ses associés est celle d’un immigrant qui s’est battu pour obtenir un succès financier que peu de gens, même à Wall Street, peuvent imaginer.Hwang a grandi dans un foyer religieux (comme environ un tiers des Coréens, ses parents étaient chrétiens). Lorsqu’il était adolescent, la famille a déménagé à Las Vegas, où son père a trouvé un emploi de pasteur dans une église locale. Hwang a raconté à ses amis qu’il est arrivé aux États-Unis sans savoir parler ni écrire en anglais et qu’il n’a appris la langue qu’en travaillant de nuit au McDonald. Peu de temps après, son père est mort et sa mère a fait déménager la famille à Los Angeles. Il étudie l’économie à l’université de Californie, à Los Angeles, puis obtient un MBA à l’université Carnegie Mellon de Pittsburgh. La finance l’attire et il s’avère que Hwang est très doué pour cela. Alors qu’il n’est qu’un modeste vendeur chez Hyundai Securities, qui fait partie du tentaculaire chaebol coréen Hyundai Group, il attire l’attention de Julian Robertson. Hwang, qui n’a pas encore 33 ans, reçoit alors un billet d’or pour Wall Street : une offre pour rejoindre la société Tiger Management de Robertson, alors au sommet de son art.Hwang se distingue rapidement en présentant à Robertson les marchés coréens – à l’époque en proie à la crise financière asiatique – et en gérant ce qui est devenu une participation lucrative dans SK Telecom Co.Hamptons LunchLes collègues de Tiger disent que Hwang était l’un des meilleurs protégés de Robertson – un analyste calme, méthodique et très concentré. Aujourd’hui encore, il garde son bureau libre de tout encombrement, afin de mieux concentrer son esprit. Robertson, se souvient-il, le surnommait “le Michael Jordan de l’investissement asiatique”. Robertson, aujourd’hui âgé de 88 ans, considère toujours Hwang comme un ami, et les deux hommes ont déjeuné ensemble dans les Hamptons il y a quelques mois. “Il n’est pas du genre à être minuscule, c’est une chose certaine”, a déclaré Robertson à Bloomberg après l’annonce des pertes d’Archegos.Hwang finira par voler de ses propres ailes en tant que “Tiger cub”. Au début, Hwang a fait des miracles, obtenant un rendement annualisé de 40 % jusqu’en 2007, année où il a géré 8 milliards de dollars. À la fin de l’année 2008, son Tiger Asia a subi de lourdes pertes sur un gros pari contre Volkswagen. De nombreux autres fonds spéculatifs étaient également à découvert sur le constructeur automobile allemand, et lorsque Porsche Automobil Holding SE a brusquement annoncé qu’il allait augmenter sa participation, tout a basculé. VW a grimpé de 348 % en 48 heures, écrasant les vendeurs à découvert comme Hwang. Tiger Asia a terminé l’année en baisse de 23 %. Tiger Asia a terminé l’année en baisse de 23 %. De nombreux investisseurs ont retiré leur argent, furieux qu’un fonds spéculatif qui était censé se concentrer sur l’Asie se soit en quelque sorte retrouvé pris dans la tourmente.GameStop FrenzyCe fut une leçon douloureuse et instructive pour Hwang, disent les gens qui le connaissent. À l’avenir, il recherchera les actions que de nombreux traders vendent à découvert et les achètera à la place. Des millions d’investisseurs amateurs ont adopté cette approche cette année lors de la frénésie alimentée par les médias sociaux autour de GameStop et d’autres actions.Mais avant le prochain succès, Tiger Asia a connu de nouveaux problèmes – cette fois, des problèmes suffisamment importants pour mettre fin aux jours de Hwang en tant que gestionnaire de fonds spéculatifs.Lorsque Tiger Asia a plaidé coupable de fraude électronique en 2012, la SEC a déclaré que la société avait utilisé des informations privilégiées pour négocier des actions de deux banques chinoises. Hwang et sa société ont fini par payer 60 millions de dollars pour régler les accusations criminelles et civiles. La SEC lui a interdit de gérer des fonds extérieurs et les autorités de Hong Kong lui ont interdit de faire des transactions dans cette ville pendant quatre ans (l’interdiction a pris fin en 2018).Écarté des fonds spéculatifs, Hwang a ouvert Archegos, un family office. La firme, qui employait récemment une cinquantaine de personnes, occupait initialement des locaux dans le siège du New York Times, conçu par Renzo Piano. Aujourd’hui, elle est basée plus haut dans la ville, près de Columbus Circle, partageant son adresse avec la Grace &amp ; Mercy Foundation. “Mon voyage a vraiment commencé lorsque j’ai eu beaucoup de problèmes dans notre entreprise, il y a cinq ou six ans”, a déclaré Hwang dans une vidéo de 2017. “Et je savais une chose, c’est que c’était une situation où l’argent et les relations ne pouvaient pas vraiment aider. Cette conviction a aidé Hwang à reconstruire son empire financier à une vitesse vertigineuse, les banques lui prêtant des milliards de dollars pour qu’il augmente ses paris, qui se sont effondrés de façon spectaculaire lorsque les sociétés financières ont paniqué. Il s’en est suivi l’un des plus grands appels de marge de tous les temps, poussant son portefeuille géant à la liquidation. Selon les analystes de JPMorgan Chase &amp ; Co, certaines des banques pourraient enregistrer des pertes combinées de l’ordre de 10 milliards de dollars : Leveraged Blowout : How Hwang’s Archegos Blindsided Global BanksAlors que Wall Street, meurtrie, pointe un doigt collectif sur Hwang, ses associés chrétiens se sont ralliés à lui.Doug Birdsall, coprésident honoraire du Mouvement de Lausanne, un groupe mondial qui cherche à mobiliser les leaders évangéliques, a déclaré que Hwang aime toujours voir grand. Lorsqu’il l’a rencontré pour discuter d’un nouveau bâtiment de 30 étages à New York pour l’American Bible Society, Hwang a dit : “Pourquoi construire 30 étages ? Construisez-le sur 66 étages. Il y a 66 livres dans la Bible.” Avant que tout ne dérape aussi vite, Archegos semblait monter en puissance. Il y a un an, Hwang a demandé à la SEC de le laisser travailler ou diriger une société de courtage ; la SEC a accepté.Il est impossible de dire où se termine Bill Hwang, le spéculateur financier acharné, et où commence Bill Hwang, l’évangéliste et philanthrope chrétien. Les gens qui le connaissent disent que l’un est inséparable de l’autre. Malgré ses démêlés avec les autorités de réglementation, ses pertes commerciales vertigineuses et les interrogations qui entourent ses opérations sur le marché, ils disent que Bill Hwang parle souvent de faire le lien entre Dieu et l’argent, d’apporter l’enseignement chrétien au monde de Wall Street, centré sur l’argent. Si vous savez comment vit Bill, vous ne penserez jamais que cet homme vaut autant d’argent qu’il en valait”, a déclaré John Bai, un cadre financier qui connaît Bill Hwang depuis 30 ans. “Peut-être que pour certains, c’est une disparition épique de la richesse, mais il a Dieu de son côté. Je ne suis pas inquiet pour Bill. Il ne s’agit pas de l’argent. “Pour d’autres articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite à bloomberg.comS’abonner maintenant pour rester en tête avec la source d’informations commerciales la plus fiable.©2021 Bloomberg L.P.

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