Le régulateur du marché chinois va lancer de nouvelles règles sur les transactions en ligne

Bloomberg

La Chine a mené le commerce de la reprise ; maintenant presque tout le monde est prudent.

Les actions, les obligations et la monnaie du pays perdent de leur éclat après un début d’année impressionnant, éclipsé par un dollar plus fort, des rendements du Trésor américain plus élevés et une campagne nationale visant à réduire le risque financier.L’indice boursier de référence de la Chine reste inférieur de 13 % au sommet de 13 ans atteint début février, après un effondrement brutal qui a fait disparaître plus de 1 300 milliards de dollars de valeur de marché. Le yuan vient de connaître son pire mois en un an en mars, effaçant tous ses gains de 2021 par rapport au billet vert. Les obligations souveraines chinoises, un sanctuaire durant la récente déroute mondiale, ont vu les investisseurs étrangers réduire leurs avoirs le mois dernier pour la première fois en plus de deux ans. Ce brusque retournement de situation s’est produit alors que la confiance dans une reprise économique américaine vigoureuse s’est accrue et que les actifs en dollars ont retrouvé leur attrait dans le monde entier. La dernière contre-performance des marchés chinois résulte également de la décision de Pékin de reprendre une bataille sur la dette qui a été interrompue par la guerre commerciale avec Washington et la pandémie.Les préoccupations concernant l’inflation et le resserrement des conditions monétaires signifient que l’appétit pour les actions chinoises restera probablement modéré, tandis que le marché de la dette publique du pays est confronté à l’épreuve d’une surabondance de l’offre plus tard cette année, selon les investisseurs et les analystes. Le yuan pourrait s’affaiblir encore davantage à mesure que le dollar poursuit sa résurgence mondiale. La hausse des cours de la Chine est mise à l’épreuve”, a déclaré Adrian Zuercher, responsable de l’allocation d’actifs mondiale du Chief Investment Office d’UBS. “La volatilité va rester élevée à court terme”. Négociation calmeAprès avoir réalisé un rallye exceptionnel en début d’année, les actions chinoises ont fait marche arrière depuis février, lorsqu’il est apparu de plus en plus clairement que les responsables politiques donnaient la priorité à la maîtrise des bulles d’actifs et à la réduction de l’effet de levier financier.La campagne plus large de réduction des risques comprend également une répression contre les géants de l’Internet et des technologies financières du pays. Dans la dernière de ces mesures, les autorités ont infligé une amende record de 2,8 milliards de dollars à Alibaba Group Holding Ltd. au cours du week-end, après qu’une enquête anti-monopole a révélé qu’elle avait abusé de sa position dominante sur le marché. Alors que la sanction a déclenché une reprise de 9 % des actions d’Alibaba à Hong Kong, celles de ses pairs, notamment Tencent, JD.com et Baidu, ont chuté d’au moins 2,7 %.L’indice de référence terrestre CSI 300 a reculé de 1,4 % à la mi-journée lundi, ce qui porte sa perte depuis le début de l’année à 4,7 % et représente une baisse de 14,5 % par rapport au sommet atteint en février. Le deuxième plus grand marché boursier du monde a perdu 838 milliards de dollars par rapport au sommet atteint en février et l’intérêt pour les transactions a diminué. Le deuxième marché boursier du monde est inférieur de 838 milliards de dollars au pic de février et l’intérêt pour les transactions a diminué. Le chiffre d’affaires quotidien moyen sur les deux bourses chinoises était de 670 milliards de yuans (102 milliards de dollars) jusqu’à présent ce mois-ci, le plus bas depuis mai, selon les données compilées par Bloomberg.Zuercher d’UBS a déclaré qu’il s’attendait à ce que la hausse des rendements du Trésor soit une source majeure de volatilité à court terme sur le marché des actions chinoises, car elle continuera à exercer une pression sur les évaluations des actions de croissance du pays et à déclencher une rotation.Faisant écho à ce point de vue, Herald van Der Linde, responsable de la stratégie actions Asie-Pacifique de HSBC Holdings Plc, a déclaré qu’il existe toujours un risque de baisse des actions asiatiques à court terme et que “la Chine ne fait pas exception”.Sur le plan intérieur, une banque centrale peu disposée à maintenir des conditions de financement trop souples, contrairement à ses homologues des autres grandes économies, a également déçu les investisseurs en actions. Outre sa campagne de désendettement, les signes de pressions inflationnistes, comme l’a montré le bond de 4,4 % des prix à la production en Chine en mars, qui a fait l’objet d’un consensus, pourraient inciter Pékin à réduire davantage ses mesures de stimulation économique induites par la pandémie, Hanfeng Wang, stratégiste chez China International Capital Corp., a écrit dans une note cette semaine, ajoutant que les investisseurs devraient prêter attention aux signaux politiques de la prochaine réunion du Politburo, l’organe décisionnel suprême du Parti communiste.Obligations sous pressionAlors que les obligations d’État chinoises ont surpassé leurs concurrentes au premier trimestre, leur statut de havre de paix les ayant aidées à se démarquer comme un rempart dans le marasme mondial, elles seront confrontées à une série de défis dans les mois à venir.Outre une période d’introduction progressive plus longue que prévu pour l’inclusion dans l’indice mondial des obligations d’État du FTSE Russell, une augmentation de l’offre d’obligations de la part des gouvernements locaux et une réduction de l’écart de rendement entre la Chine et les États-Unis menacent également de compromettre l’avenir de ces obligations.Actuellement à 3,21%, les rendements des obligations souveraines chinoises de référence à 10 ans devraient atteindre 3,5% d’ici la fin du trimestre, selon Becky Liu, responsable de la stratégie macroéconomique de la Chine chez Standard Chartered Plc.Alors que la prime de rendement de la Chine par rapport aux Treasuries s’amincit, les investisseurs mondiaux ont réduit le mois dernier leurs avoirs en dette publique chinoise pour la première fois depuis février 2019, une tendance qui devrait se poursuivre pendant un certain temps. L’écart de rendement est tombé à 144,8 points de base le 31 mars, le plus étroit depuis le 24 février 2020, où il était de 144,2 points de base.Un yuan plus faibleLe regain de vigueur du dollar, le resserrement de l’écart de rendement, ainsi que la dernière mesure prise par Pékin pour stimuler les sorties de capitaux ont également incité les analystes, dont ceux d’ING, à abaisser leurs prévisions sur la monnaie chinoise.Après avoir progressé de près de 7 % par rapport au dollar l’année dernière et enregistré des gains supplémentaires en début d’année, le yuan a subi sa pire chute en un an le mois dernier, interrompant une progression constante depuis mai.Lire : Le yuan efface ses gains annuels par rapport au dollar alors que la PBOC se retireLe ralentissement des entrées de capitaux pèse également sur le yuan : Les flux de devises transfrontaliers suivis par Goldman Sachs ont totalisé 1,5 milliard de dollars au cours de la semaine qui s’est terminée le 7 avril, contre environ 3 milliards de dollars au cours de la semaine précédente. “Zhou a dit qu’il s’attend à ce que le yuan s’affaiblisse à 6,83 par dollar d’ici la fin de l’année, par rapport à environ 6,56 vendredi.(Mises à jour avec la performance du marché boursier plus large et des actions technologiques dans les neuvième et dixième paragraphes)Pour plus d’articles comme celui-ci, s’il vous plaît visitez-nous à bloomberg.comS’abonner maintenant pour rester en avance avec la source la plus fiable des nouvelles d’affaires.©2021 Bloomberg L.P.

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