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Bloomberg

L’introduction en bourse de Coupang pour 3,6 milliards de dollars montre que les États-Unis sont les rois des introductions en bourse dans le secteur des technologies

(Bloomberg) — L’introduction en bourse du géant sud-coréen du commerce électronique Coupang Inc. est en passe de devenir la plus importante cotation d’une société coréenne en dix ans. Il y a trois raisons principales qui expliquent pourquoi les États-Unis sont un meilleur choix pour le détaillant en ligne soutenu par Masayoshi Son de SoftBank Group Corp. Et surtout, New York offre une prime d’évaluation considérable. Les États-Unis ont été la destination de prédilection pour les introductions en bourse dans le secteur des méga technologies, avec les plus grands débuts de 2020, Airbnb Inc. et DoorDash Inc. tous deux cotés à New York. Des géants chinois du commerce électronique tels que Alibaba Group Holding Ltd. et JD.com Inc. y ont également fait leur entrée en bourse. Coupang cherche à lever jusqu’à 3,6 milliards de dollars lors de son introduction en bourse et pourrait engranger une valeur de plus de 50 milliards de dollars. Si l’entreprise de commerce électronique déficitaire avait été cotée en Corée – ce qui, à partir de ce mois-ci, permettra aux entreprises non rentables de s’introduire en bourse – Coupang aurait pu atteindre une valeur maximale de 10 milliards de dollars, selon Suh YongGu, professeur de marketing à l’université de Sookmyung.”L’histoire du capitalisme en Corée du Sud est courte, donc les Coréens n’attribuent pas de fortes valorisations aux entreprises déficitaires”, a déclaré Suh. La bourse sud-coréenne a moins de 70 ans et est dominée par des chaebols, ou groupes industriels contrôlés par des familles. En fait, SK Bioscience Co, une unité de SK Group, l’un des plus grands chaebols du pays, sera le dernier à être présent sur le marché boursier lorsqu’il entrera en bourse ce mois-ci. Le fabricant du vaccin Covid-19 d’AstraZeneca Plc pour la Corée cherche à lever 1,3 milliard de dollars avant son entrée en bourse le 18 mars, selon le quotidien économique coréen Seoul Economic Daily Monday. L’appétit des investisseurs coréens pour leurs start-ups dirigées par des entrepreneurs locaux sera cependant testé dans les prochains mois avec l’introduction en bourse de Krafton Inc, le créateur du jeu à succès PUBG, et de la plus grande banque du pays, Kakao Bank, qui n’est accessible que sur téléphone portable. Contrairement à Coupang, ces entreprises sont rentables. Coupang a perdu de l’argent au cours des trois dernières années, enregistrant un déficit cumulé de 4,12 milliards de dollars en décembre, selon son dépôt de bilan. Grâce à l’essor des achats en ligne durant la pandémie, elle a cependant réussi à presque doubler ses revenus l’année dernière, qui se sont élevés à 12 milliards de dollars. 51 milliards de dollars, c’est ce qui placerait Coupang parmi les cinq entreprises les plus importantes de Corée, dont la plus importante est Samsung Electronics Co. Les autres grandes start-ups coréennes qui ont un poids croissant dans le commerce électronique – le conglomérat Internet Naver Corp. de 58 milliards de dollars et l’application de messagerie Kakao Corp. de 39 milliards de dollars – sont toutes deux cotées à Séoul, mais elles étaient toutes deux rentables lorsqu’elles sont entrées en bourse. En fait, la cotation de Coupang aux États-Unis lui permettra de dépasser la valeur marchande combinée des six détaillants appartenant aux chaebols qui tentent d’étendre leur présence dans le commerce électronique – E-Mart Inc, Lotte Shopping Co, GS Retail Co, Shinsegae Inc, BGF Retail Co, et Hyundai Department Store Co – La liquidité est un autre attrait du marché américain, permettant aux entreprises de lever des fonds fréquemment par le biais de ventes secondaires d’actions. Le marché boursier coréen, d’une valeur totale de 2,12 billions de dollars, est une fraction des 44,2 billions de dollars des États-Unis, selon les données de Bloomberg : “Il est plus facile pour les investisseurs de sortir” de leurs participations aux États-Unis, a déclaré Seo Sang-Young, un analyste de Kiwoom Securities à Séoul. “La Corée n’autorise pas de droits de vote inégaux, ce qui est le cas des sociétés technologiques comme Alphabet Inc. et Facebook Inc. qui y voient un moyen pour les fondateurs de se concentrer sur le long terme. Mais les États-Unis le font, même si la structure de l’actionnariat n’est pas elle-même sans controverse, car elle manque de protections pour les actionnaires. Kim, le fondateur de Coupang, 42 ans, se retrouvera avec 76,7% des droits de vote de la société avec seulement 10,2% de ses actions en circulation : “Nous aurions aimé que Coupang soit cotée en Corée”, a déclaré Kim Sung-gon, porte-parole de la Bourse de Corée. “Mais nous respectons le choix de l’entreprise”. L’année de l’introduction en bourse en Corée commence avec le flottant de CoupangL’introduction en bourse de la plus grande société asiatique depuis l’entrée en bourse d’Alibaba Group Holding Ltd. à New York en 2014, qui a coûté 25 milliards de dollars, a laissé passer la chance de pouvoir acheter l’une des sociétés les plus importantes du pays.”Les petits investisseurs regrettent certainement de ne pas pouvoir participer à l’introduction en bourse”, a déclaré Kim DongJoo, PDG d’Iruda Discretionary Investment, une société d’investissement basée à Séoul qui s’adresse aux petits investisseurs cherchant à acheter des actions étrangères. Les plus grandes introductions en bourse de sociétés coréennes : Coupang est fier de ses livraisons le jour même ou au moins avant l’aube. Coupang est fière de ses livraisons le jour même ou du moins avant l’aube. Elle offre également à son personnel d’entrepôt et à ses 15 000 livreurs à temps plein un total de 90 millions de dollars en stocks pré-IPO, une somme unique qui arrive à un moment où la mort d’une série de coursiers, due à la surcharge de travail due à la montée en flèche des commandes en ligne, provoque un tollé national.”Nous pensons être la première entreprise en Corée à faire de nos employés de première ligne des actionnaires”, a déclaré Kim dans une lettre aux actionnaires lors de l’introduction en bourse de Coupang. Cinq employés de l’entrepôt de Coupang sont morts l’année dernière, selon la Confédération coréenne des syndicats, une importante organisation syndicale. Samedi, un chauffeur de livraison de Coupang a été retrouvé mort dans un incident qui, selon Yonhap News, présentait des symptômes que ses collègues attribuaient à un surmenage.Coupang a déclaré lundi que le travailleur décédé avait “travaillé environ quatre jours par semaine en moyenne et travaillé environ 40 heures au cours des 12 dernières semaines”. Il a toutefois ajouté qu’il “s’efforcerait de protéger la santé et la sécurité des travailleurs” (mise à jour de la déclaration de Coupang sur le récent décès d’un travailleur dans les deux derniers paragraphes). Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite à bloomberg.com. Abonnez-vous maintenant pour rester en tête de la source d’information commerciale la plus fiable.

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