Un jeu convaincant dans l’industrie des jeux en ligne

La nouvelle pandémie de coronavirus a déclenché des changements fondamentaux dans le mode de vie.

Plus précisément, le secteur des jeux et paris en ligne a été l’un des principaux bénéficiaires de ces changements induits par la pandémie. Golden Nugget Online (GNOG) semble être bien positionné pour profiter des vents arrière.

En termes d’action, le GNOG a bondi à 26,24 $ à la fin de 2020 avant d’atteindre un plancher de 12,80 $ à la fin de mars. Actuellement, les actions s’échangent à 13,55 $ l’unité.

En ce qui concerne la communauté des analystes, l’équipe de Jefferies s’est montrée très enthousiaste. David Katz a récemment initié la couverture de Golden Nugget avec une note d’achat et a fixé un objectif de prix de 28 $ (potentiel de hausse de 107 %). Katz estime que “le marché de l’iGaming n’a pas été pleinement apprécié par la rue”.

Dans cette optique, une hausse soutenue semble très probable à moyen terme. Discutons de certains des catalyseurs de croissance potentiels.

Golden Nugget positionné pour une croissance soutenue

Golden Nugget a déclaré un chiffre d’affaires de 91,1 millions de dollars pour l’exercice 2020, reflétant un gain de 64,4 % par rapport à l’année précédente. Pendant ce temps, l’EBITDA ajusté pour l’ensemble de l’année était de 28,9 millions de dollars, ce qui implique une marge EBITDA saine de 32%.

Pour 2021, la société prévoit un chiffre d’affaires compris entre 130 et 145 millions de dollars. Au point médian de la prévision, la croissance du chiffre d’affaires sera de 51 %. Divers facteurs laissent présager une croissance soutenue des revenus.

Tout d’abord, Golden Nugget estime que le marché américain de l’iGaming vaudra 30 à 37 milliards de dollars à maturité. En supposant que la taille du marché soit de 30 milliards de dollars et que l’entreprise ait une part de marché de 5%, la visibilité potentielle des revenus est de 1,5 milliards de dollars. Par conséquent, l’industrie et l’entreprise n’en sont qu’à leurs débuts.

En outre, la société a récemment obtenu l’accès au marché de l’Illinois, de la Virginie occidentale et de New York, ainsi qu’un permis temporaire pour les paris sportifs en ligne en Virginie. Avec l’entrée sur de nouveaux marchés, la visibilité des revenus augmente.

Dans sa présentation de juin 2020, Golden Nugget prévoyait des revenus de 635 millions de dollars pour l’exercice 2025. Outre les vents arrière du secteur, le lancement de jeux exclusifs est un autre facteur qui pourrait stimuler la croissance. La société a lancé 20 jeux exclusifs au cours des deux premiers trimestres de 2020, et elle a prévu 80 jeux pour les 18 prochains mois (jusqu’à l’exercice 2021).

En ce qui concerne le bilan, la société a terminé l’exercice 2020 avec une position de trésorerie de 77,9 millions de dollars. De plus, en mars, la société a levé 110,2 millions de dollars supplémentaires en rachetant des bons de souscription. Golden Nugget dispose donc d’une grande flexibilité financière pour poursuivre une croissance agressive.

Il convient également de noter que la marge EBITDA de la société pour l’exercice 2020 était de 32 %. Au cours des prochaines années, une nouvelle expansion de la marge EBITDA semble probable. La société est donc bien positionnée pour dégager des flux de trésorerie opérationnels sains.

Un autre facteur important est que 50 % des revenus bruts de jeux de l’exercice 2019 ont été générés par des cohortes acquises avant l’exercice 2018. En d’autres termes, l’entreprise dispose d’une base de clients fidèles. À mesure que la portée du marché s’étend, les cohortes existantes auront un impact significatif sur la hausse des flux de trésorerie. Avec une plus grande visibilité, le coût d’acquisition des joueurs de la société est également susceptible de diminuer.

En outre, pour l’exercice 2016, le revenu net moyen par utilisateur (ARPU) du casino de la société était de 480 $. Si la tendance positive se poursuit, Golden Nugget disposera de plusieurs facteurs de marge.

Les analystes s’expriment

Si l’on regarde la répartition du consensus, 2 achats ont été publiés au cours des trois derniers mois. GNOG est donc un achat modéré. A 26$, l’objectif de prix moyen des analystes suggère un potentiel de hausse de 92%. (Voir l’analyse de l’action Golden Nugget sur TipRanks)

Vues finales

L’action Golden Nugget a entamé une tendance à la hausse après avoir atteint son point le plus bas en mars 2021. Avec des prévisions de croissance saine et son entrée sur plusieurs nouveaux marchés, une hausse supplémentaire pourrait être dans les cartes.

De plus, avec l’expansion du marché des jeux et paris en ligne aux États-Unis, il y a beaucoup de place pour la croissance dans les 5 à 10 prochaines années.

Divulgation : À la date de publication, Faisal Humayun ne détenait (ni directement ni indirectement) aucune position sur les titres mentionnés dans cet article.

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